1월 말부터 2월 중순까지 ICE 면화 선물 가격은 급격한 상승세를 보이며 주요 계약 가격이 82센트 부근에서 96센트 이상으로 치솟았습니다. 이 기간 동안 면화 시장에 특별한 호재가 있었던 것은 아니며, 펀더멘털과 거시 경제 지표는 대체로 하락세를 부추겼습니다. 미국 증시와 원자재 시장의 전반적인 하락, 그리고 미국의 금리 인하 기대감의 상당한 약화라는 배경 속에서 면화 선물 가격이 마치 "외로운 늑대"처럼 단독으로 급등하는 현상이 나타나면서 시장 참여자들은 놀라움을 금치 못했습니다.
미국 선물 분석가들은 최근 면화 시장에 뚜렷한 상승 요인이 없음에도 불구하고 펀드들이 지속적으로 매수 포지션을 끌어올리고 거래량과 미결제 포지션이 증가하는 이례적인 움직임을 보이고 있다고 밝혔습니다. 이러한 현상은 설명하기 어려우며, 아마도 펀드들이 시장 상황을 제대로 파악하지 못하고 있는 것으로 추측됩니다. 2월 18일, 미국 면화협회(NCC)는 면화 재배 의향을 발표했습니다. NCC 조사에 따르면 2024년 미국의 면화 재배 의향은 980만 에이커로 전년 대비 3.7% 감소했으며, 이는 면화 재배 전문지인 Cotton Farmers Magazine과 미국 농무부 농업 전망 포럼(USDA Agricultural Outlook Forum)의 이전 전망치와는 상당히 차이가 납니다. 앞서 해외 분석가들은 면화 가격이 너무 빠르게 상승했다고 지적하며, 기술적 차트 관점에서 볼 때 시장 최고점 부근에 있으며 95~96달러 선에서 강한 저항에 직면할 것으로 예상했습니다. 2월 20일, 예상치 못한 호재인 미국 NCC 투자 의향 하락으로 인해 ICE 선물은 개장 직후 급락하여 오후에는 200포인트 이상 하락하며 최저 92센트까지 떨어졌다.
미국 농무부 농업 전망 포럼에 따르면, 2024/25년 세계 면화 생산과 수요는 두 배로 증가할 것으로 예상되며, 면화 수요 전망은 더욱 낙관적입니다. 거시 경제 회복, 산업 공급망 재고 해소, 면화 공급 증가에 힘입어 면화 소비는 바닥을 찍고 반등할 것으로 예상되며, 면화 가격은 소폭 상승할 것으로 전망됩니다. 그러나 미국 면화위원회(NCC)는 미국의 면화 재배 면적 감소를 예상했지만, 조사 발표 이후 면화 가격이 급등하면서 실제 재배 면적 증가 가능성이 더 커졌습니다. 동시에 미국 면화 생산 지역의 기상 조건이 개선됨에 따라 올해 미국 면화 포기율은 지난 2년보다 훨씬 낮아질 것으로 예상되어 미국 면화 생산량의 상당한 증가 가능성이 높습니다. 현재 USDA 전망 포럼의 예측에 따르면, 내년 미국 면화 생산량은 1,600만 베일로 올해 1,240만 베일보다 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 미국 면화협회(NCC)의 재배 의향 보고서에 따르면, 미국의 면화 생산량은 1460만 베일로 예상되며, 이는 올해보다 상당히 높은 수치입니다.
면화 공급, 특히 미국 면화 공급 급증의 경우, 면화 수요 회복 정도가 면화 가격 추이에 매우 중요한 변수입니다. 거시 경제 환경이 개선되더라도 수요 회복에는 더 오랜 시간이 걸릴 것입니다. 최근 상황을 보면, 하류 부문의 재고 소진은 마무리되었고 산업 공급망 보충이 시작되었지만, 현재로서는 높은 면화 가격을 유지하기에는 역부족입니다. 해외 시장 반응에 따르면, 춘절 연휴 기간 국제 면화 현물 시장은 매우 한산했고, 공장 문의량은 면화 가격에 비해 훨씬 낮았으며, 국제 면사 가격도 면화 가격 상승률을 따라가지 못했습니다. 향후 몇 주 동안 공장들의 수익성이 보장되지 않는다면, 높은 면화 가격은 결국 유지되기 어려울 것입니다.
출처: 차이나 코튼 네트워크
게시 시간: 2024년 2월 21일